8月份，中國(guó)未加工鋁進(jìn)口量再次上升，延續(xù)了正常貿(mào)易模式罕見(jiàn)的反轉(zhuǎn)。

　　中國(guó)原鋁和未加工合金進(jìn)口總量為39.3萬(wàn)噸，略低于2009年4月創(chuàng)下的39.4萬(wàn)噸的紀(jì)錄。

　　作為全球最大的鋁生產(chǎn)國(guó)，中國(guó)連續(xù)二個(gè)月成為各種鋁的凈進(jìn)口國(guó)。

　　如此高的進(jìn)口的唯一參照點(diǎn)是全球金融危機(jī)，這并非巧合。這是鋁需求最后一次受到COVID-19大流行的影響。

　　現(xiàn)在，和那時(shí)一樣，中國(guó)的復(fù)蘇比其他地方都更快、更強(qiáng)大。中國(guó)的鋁冶煉廠正在通過(guò)提高產(chǎn)量來(lái)回應(yīng)，盡管世界其他地區(qū)的產(chǎn)量在下滑。

　　如果歷史重演，那將意味著全球鋁市場(chǎng)進(jìn)一步兩極分化，成為兩個(gè)平行的世界——中國(guó)和世界其他地區(qū)，未來(lái)的貿(mào)易形勢(shì)將更加緊張。

　　進(jìn)口激增繼續(xù)

　　?中國(guó)8月份原鋁進(jìn)口量進(jìn)一步加快，從7月份的18.5萬(wàn)噸增加到24.8萬(wàn)噸。2009年4月原鋁進(jìn)口月份最高紀(jì)錄為36.2萬(wàn)噸，今年的累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到59.5萬(wàn)噸，而2009年為145萬(wàn)噸，這是歷史上唯一的比較點(diǎn)。

　　然而，過(guò)去和現(xiàn)在危機(jī)之間的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別是，未加工鋁合金的進(jìn)口同時(shí)激增，今年累計(jì)凈進(jìn)口總量為65.3萬(wàn)噸。2009年，中國(guó)仍是這種鋁的凈出口國(guó)，達(dá)到2.1萬(wàn)噸。

　　?雖然這兩種鋁的流動(dòng)力首先是由倫敦和上海市場(chǎng)之間的進(jìn)口正套利窗口決定的，但合金貿(mào)易的逐步變化可能更具結(jié)構(gòu)性。

　　鋁合金主要是由鋁廢料生產(chǎn)的，進(jìn)口量一直在上升，而中國(guó)的廢料進(jìn)口量卻在下降，這似乎并非巧合。

　　來(lái)自美國(guó)和歐洲的鋁廢料已經(jīng)被轉(zhuǎn)移到其他亞洲國(guó)家，重新熔化成合金。馬來(lái)西亞已成為這一離岸貿(mào)易的主要受益者，在6-8月期間占中國(guó)合金進(jìn)口總量的28%。

　　中國(guó)的廢鋁進(jìn)口今年已經(jīng)下滑了51%，即使中國(guó)兌現(xiàn)了承諾，將更高等級(jí)的材料排除在當(dāng)前的進(jìn)口禁令之外，中國(guó)的廢鋁進(jìn)口是否會(huì)完全恢復(fù)，這一點(diǎn)還沒(méi)有定論。

　　隨著套利窗口的關(guān)閉，原鋁的進(jìn)口可能下降，但合金的進(jìn)口可能會(huì)保持在歷史標(biāo)準(zhǔn)之上。

　　平行世界

　　?正常交易模式的十年一次逆轉(zhuǎn)，要?dú)w結(jié)為表現(xiàn)優(yōu)異的上海期貨交易所和落后的倫敦金屬交易所之間的套利差距。

　　倫敦金屬交易所的鋁價(jià)年初以來(lái)下跌了2％，至每噸1770美元，而最活躍的上海期貨鋁價(jià)在本周的十一假期之前上漲了11％。

　　造成這種分歧的根本原因是中國(guó)相對(duì)迅速地結(jié)束了對(duì)冠狀病毒的封鎖，以及實(shí)施的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施刺激計(jì)劃。

　　世界其他大多數(shù)國(guó)家正努力實(shí)現(xiàn)類(lèi)似的復(fù)蘇，但承諾的工業(yè)刺激措施還只是開(kāi)始形成。

　　研究機(jī)構(gòu)CRU的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)今年的鋁消費(fèi)量預(yù)計(jì)將小幅下降0.25%，而世界其他地區(qū)的鋁消費(fèi)量將大幅下降14.5%。

　　CRU的最新評(píng)估顯示，這將意味著中國(guó)將出現(xiàn)90萬(wàn)噸的少量供需過(guò)剩，而世界其他地區(qū)將出現(xiàn)290萬(wàn)噸的大幅過(guò)剩。

　　因此，毫不奇怪為什么中國(guó)的鋁冶煉廠開(kāi)始提高產(chǎn)量，而世界其他地區(qū)的冶煉廠在面對(duì)低價(jià)時(shí)又回到了生存狀態(tài)。

　　中國(guó)8月份的鋁產(chǎn)量與7月份持平，但今年累計(jì)產(chǎn)量較2019年增長(zhǎng)2.7%，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月還將有更多的產(chǎn)能投產(chǎn)。

　　相比之下，世界其他地區(qū)的產(chǎn)量一直在下滑。國(guó)際鋁協(xié)會(huì)（IAI）表示，8月份2550萬(wàn)噸的年化運(yùn)行率比2019年12月低94.2萬(wàn)噸。

　　今年，中國(guó)在全球原鋁產(chǎn)量中所占的份額已從56％上升到58％。這一水平僅在2017年6月就超過(guò)了一次，但重要的提示是IAI當(dāng)時(shí)使用的是高度不穩(wěn)定的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，而不是其自身的估計(jì)值。

　　高度依賴(lài)性

　　按照目前的趨勢(shì)，中國(guó)對(duì)鋁供應(yīng)鏈原鋁部分的控制今年只會(huì)增長(zhǎng)。

　　上一場(chǎng)危機(jī)也上演了同樣的一幕。2009年，中國(guó)在全球產(chǎn)量中所占的份額從29%躍升至39%。

　　在此期間的十年里，中國(guó)的出口穩(wěn)步增長(zhǎng)，其形式是薄板和箔材等半成品，并增加了來(lái)自世界其他地區(qū)的出口。

　　特朗普總統(tǒng)對(duì)進(jìn)口鋁征收10%的關(guān)稅，這或許占據(jù)了貿(mào)易新聞的頭條，但對(duì)于鋁的全球流動(dòng)而言，可能更重要的是針對(duì)特定產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)投訴的激增。

　　懲罰性關(guān)稅清單繼續(xù)增加。

　　歐盟上周對(duì)來(lái)自中國(guó)的鋁型材征收的臨時(shí)反傾銷(xiāo)稅最高達(dá)到了48％。

　　美國(guó)鋁協(xié)會(huì)上周對(duì)來(lái)自五個(gè)國(guó)家的鋁箔進(jìn)口提出了反傾銷(xiāo)申請(qǐng)，這是中國(guó)出口鋁箔產(chǎn)品繼續(xù)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)的最新跡象。

　　目前，由于出口負(fù)套利和全球需求低迷，中國(guó)半成品出口增速緩慢，1-8月同比下降16%。

　　但一旦套利窗口關(guān)閉，進(jìn)口下降（多數(shù)分析家認(rèn)為這將在今年年底發(fā)生），預(yù)計(jì)焦點(diǎn)將回到中國(guó)對(duì)其他市場(chǎng)的出口滲透，到那個(gè)階段，中國(guó)在全球鋁市場(chǎng)的主導(dǎo)地位似乎只會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

【來(lái)源：天下鋁訊】